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2020-02-25 00:36:05 來源︰證券日(ri)報?

本報見(jian)習(xi)記者 吳曉璐

3月1日(ri),新證券法將全面(mian)實施(shi)。新證券法新增(zeng)第(di)48條規定,股(gu)票終止gu)shang)市情形由交易(yi)所的業務規則規定,新證券法不hui)俁dui)退市作出具體規定。各界專家也紛紛表示,在退市xing)鹿娉鎏tai)之前,現行(xing)規則繼(ji)續適(shi)用。證監會召開2020年(nian)系統工(gong)作會議時強kang)鰨 yao)優化退市標準,進一步(bu)暢通市場化法治wei) 順鑾qu)道(dao)。

新時代證券首席經(jing)濟學(xue)家潘向(xiang)東在接受《證券日(ri)報》記者采訪時表示,經(jing)過(guo)幾次改革,目前我國的退市制度(du)已(yi)有很大改進,新證券法優化了上(shang)市公司退市情形的規定,取消了對(dui)退市的具體要(yao)求,將退市標準交由交易(yi)所制定,這和注冊制理念一致,體現了對(dui)市場的尊重(zhong)。退市制度(du)有望在退市標準ji) yuan)化、加(jia)強執行(xing)力度(du)、加(jia)大投資shou)弒;?確矯mian)有所改進。

近幾年(nian),證監會啟動了三(san)輪退市制度(du)改革,目前已(yi)經(jing)形成了包括財務類、交易(yi)類、規範類及(ji)重(zhong)大違法等多元(yuan)化退市指標體系。

中國銀河證券首席經(jing)濟學(xue)家劉鋒對(dui)《證券日(ri)報》記者表示,總的來說(shuo),退市主要(yao)有兩種形式(shi),強制退市和自願退市,其中兼並(bing)重(zhong)組(zu)屬(shu)于自願退市。如果強制退市門檻較低,實際上(shang)就會造成新的系統性(xing)風險(xian),不利于穩定投資shou) ? ldquo;嚴xi)裰蔥xing)強制退市可以提高(gao)上(shang)市公司質量。重(zhong)要(yao)的是,如何在制度(du)設計(ji)上(shang),平衡好(hao)精準打擊違法行(xing)為和最大限度(du)保護中xing)⊥蹲收(shou)呃妗rdquo;

劉鋒表示,證券法修訂後,把設定強制退市觸發條件的權限下(xia)放給交易(yi)所,優化退市標準需要(yao)注意以下(xia)問題(ti),首先,應當在強制退市觸發條件中,明確列出大股(gu)東欺詐發行(xing)、侵犯中xing)」gu)東權益、危害社會公共利益等情形。這些情形以前只是涵(han)蓋(gai)在“其他情形”等兜底性(xing)條款(kuan)中;其次,進一步(bu)明確退市股(gu)票繼(ji)續交易(yi)的機(ji)制。目前,上(shang)市公司退市後可在三(san)板市場繼(ji)續交易(yi)zhu)SΦ苯徊bu)明確,退市股(gu)票在三(san)板市場的具體交易(yi)制度(du)(如交易(yi)頻率sheng)  芻ji)制、投資shou)呤shi)當性(xing)等),經(jing)過(guo)整理後能否由三(san)板再次轉入主板等問題(ti);最後,對(dui)于因大股(gu)東違法違規而導致退市的mo) 梢鑰悸前淹聳瀉屯蹲收(shou)咚髖饌 bu)進行(xing),優先使用大股(gu)東股(gu)權償付對(dui)中xing)」gu)東賠償。

潘向(xiang)東認為,優化退市制度(du)可以從以下(xia)三(san)方面(mian)入手(shou)︰首先是打破退市標準過(guo)于倚重(zhong)財務制度(du)的方式(shi),完善(shan)多元(yuan)化退市體系;二是完善(shan)退市制度(du)的配套措(cuo)施(shi)。對(dui)于已(yi)經(jing)退市的上(shang)市公司,依托多層次資本市場,使得投資shou)咭廊豢梢允迪衷誆ㄊ諧〉牧liu)通和市場化轉化,同時對(dui)于因重(zhong)大違法違規行(xing)為退市的mo) dui)投資shou) 斐傻乃sun)失,應依法予以追究,同時建立(li)投資shou)弒;?穡 優涮狀cuo)施(shi)促進退市機(ji)制的有xing) 凳shi);三(san)是,嚴xi)?涫低聳兄魈逶ze)任,提高(gao)退市的執行(xing)力度(du)。

中南財經(jing)政法大學(xue)數字經(jing)濟研究院(yuan)執行(xing)xing)撼?pan)和林對(dui)《證券日(ri)報》記者表示,優化退市制度(du),需要(yao)從優化退市標準、退市指標、退市渠(qu)道(dao)、投資shou)弒;??聳屑嘍降確矯mian)入手(shou),針(zhen)對(dui)不huang) 鬧? 諧〉男枰yao),制定更加(jia)精細(xi)化、個性(xing)化、差別化,更符(fu)合我國證券市場發展和改革需要(yao)的退市制度(du),也更有利于滿足證券市場化改革不huang) 錐蔚男枰yao)。

2019年(nian),A股(gu)共有18家公司退市,創歷(li)史新高(gao)。從退市類型上(shang)來看,包括1家主動退市,9家強制退市(其中6家屬(shu)于面(mian)值退市)和8家重(zhong)組(zu)出清(qing)資shi)絞shi)退市。

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