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2020-02-25 01:09:47 來源︰ 券商中國

上市(shi)公司“理財(cai)熱”降(jiang)溫了!

Wind數據顯示(shi),相較于此前數年(nian)持續的(de)“理財(cai)熱”,2019年(nian)上市(shi)公司購買理財(cai)產品的(de)規模和數量(liang)均顯著減少(shao)。其中xiao) 芄婺Mtong)比較少(shao)24%至1.36萬(wan)億元,購買的(de)總產品數量(liang)kao)跎shao)了18%。

整體(ti)來看,“降(jiang)溫”的(de)背(bei)後主要有三點(dian)原因︰一是保本型產品減少(shao),二是理財(cai)產品收(shou)益率下降(jiang),三是部分(fen)上市(shi)公司資(zi)金面較為緊(jin)張,“無(wu)錢(qian)理財(cai)”。

規模、數量(liang)雙降(jiang)

Wind數據顯示(shi),2019年(nian)共有1158家(jia)A股上市(shi)公司購買各(ge)類理財(cai)產品20788個(ge),規模合計1.36萬(wan)億元,三項數據分(fen)別同(tong)比ren)陸jiang)12%、18%和24%。

這也是自2011年(nian)首家(jia)上市(shi)公司公告(gao)購買理財(cai)產品以來,首次出現(xian)三項數據下滑的(de)情形。在這之前,上市(shi)公司購買理財(cai)的(de)規模均連年(nian)快(kuai)速增長。

整體(ti)來看,2019年(nian)共有5家(jia)上市(shi)公司理財(cai)認(ren)購規模超過(guo)200億元,分(fen)別為養元飲品、江甦國泰、渤海(hai)輪(lun)渡、恆瑞醫藥、海(hai)螺(luo)水(shui)泥(ni)。其中xiao)  貳  展019年(nian)認(ren)購理財(cai)金額(e)均為220億元左右。而在2018年(nian),單家(jia)上市(shi)公司jiu)ren)購理財(cai)產品金額(e)最(zui)高達(da)583億元、490億元。

值得注意的(de)是,2019年(nian)上市(shi)公司理財(cai)也出現(xian)了一些(xie)新特點(dian),尤(you)其是在具體(ti)的(de)理財(cai)產品選擇上︰結構性存款成為不少(shao)上市(shi)公司的(de)選擇。

以養元飲品為例,公司jiu)quan)年(nian)認(ren)購的(de)225億元理財(cai)產品fen)校(xiao) 4億元為結構性存款。江甦國泰更是認(ren)購了超過(guo)184億元結構性存款,佔全(quan)年(nian)理財(cai)認(ren)購金額(e)的(de)83%。

事實上,結構性存款備受上市(shi)公司青睞,主要是其被視(shi)為資(zi)管(guan)新規過(guo)渡期內(na)的(de)保本理財(cai)替代品。對(dui)銀行而言,通過(guo)發(fa)行結構性存款可以緩解負債(zhai)端壓力,對(dui)客戶而言,雖(sui)然沒有了保本理財(cai),但仍然有這樣一個(ge)相對(dui)安(an)全(quan)又高收(shou)益的(de)投資(zi)選擇。

其結果是,結構性存款迎來爆發(fa)式增長,總規模甚(shen)至突破10萬(wan)億元。不過(guo),“野蠻生長”的(de)背(bei)後,部分(fen)銀行結構性粗狂運作管(guan)理不規範(fan)等問題也隨之產生,部分(fen)地方監管(guan)由此開始出手整頓。

10月(yue)中旬,銀保監會又下發(fa)《關(guan)于進一步規範(fan)商業銀行結構性存款業務(wu)的(de)通知》,劍指部分(fen)銀行結構性存款業務(wu)快(kuai)速發(fa)展中出現(xian)的(de)產品運作管(guan)理不規範(fan)、誤導(dao)銷售、違規展業等問題。

市(shi)場分(fen)析(xi)認(ren)為,此次發(fa)布的(de)規定將(jiang)使(shi)結構性存款更加規範(fan)化,也將(jiang)使(shi)得不規範(fan)的(de)結構性存款規模繼續壓減。

除結構性存款外,也有部分(fen)上市(shi)公司jiu)ren)購淨值型理財(cai)產品,但基于自身閑置資(zi)金的(de)保本需求,佔比一般不高。此外,還有個(ge)別上市(shi)公司選擇通過(guo)國債(zhai)逆(ni)回購進行理財(cai)。

譬如,全(quan)年(nian)認(ren)購理財(cai)產品規模達(da)218.3億元的(de)渤海(hai)輪(lun)渡,2019年(nian)就累計操作了si)99億元的(de)1天、7天國債(zhai)逆(ni)回購。

“理財(cai)熱”降(jiang)溫的(de)背(bei)後

上市(shi)公司使(shi)用(yong)募集資(zi)金購買理財(cai)產品,與2012年(nian)底證監會發(fa)布了《上市(shi)公司監管(guan)指gan)號——上市(shi)公司募集資(zi)金管(guan)理和使(shi)用(yong)的(de)監管(guan)要求》有直接關(guan)系,該指gan)識確fang)寬(kuan)了上市(shi)公司閑置資(zi)金的(de)使(shi)用(yong)範(fan)圍。

而在該指gan)fa)布前,上市(shi)公司購買銀行理財(cai)產品fen)幌抻詮 咀雜械de)閑置資(zi)金,不能使(shi)用(yong)募集資(zi)金。也正(zheng)是在2012年(nian)之後,上市(shi)公司購買的(de)理財(cai)產品金額(e)才(cai)迎來爆發(fa)式增長。

事實上,上市(shi)公司利用(yong)閑置資(zi)金購買理財(cai),被視(shi)作提(ti)高資(zi)金使(shi)用(yong)效率的(de)通行做法,隻果、微(wei)軟等國際知名企業投資(zi)shi)謨屑壑? de)金額(e)佔總資(zi)產的(de)比重(zhong)也曾(zeng)超過(guo)50%。

而2019年(nian)A股上市(shi)公司“理財(cai)熱”降(jiang)溫,究其原因包(bao)括三點(dian)︰

一是,部分(fen)上市(shi)公司資(zi)金面緊(jin)張。對(dui)于處于衰退期的(de)行業而言,不排(pai)除因資(zi)金緊(jin)張,將(jiang)此前的(de)閑置理財(cai)資(zi)金用(yong)以維持經營,或謀求轉型;對(dui)于處于增長期的(de)行業而言,也意味著閑置資(zi)金可以用(yong)于擴大生產。

二是,部分(fen)理財(cai)產品收(shou)益率明顯下滑。受2019年(nian)相對(dui)寬(kuan)松的(de)貨(huo)幣政策等因素影響,銀行理財(cai)產品收(shou)益率逐步走低,從年(nian)初的(de)4.36%左右下降(jiang)至4%。

普益標(biao)準認(ren)為,長期來看,銀行產品收(shou)益將(jiang)繼續呈現(xian)下滑趨勢;從投資(zi)端分(fen)析(xi),國內(na)經濟mei)媼俳洗蟺de)下行壓力,降(jiang)低實體(ti)經濟融資(zi)shi)殺臼牆鶉詮└嘟 剮願gai)革的(de)重(zhong)要目標(biao),在降(jiang)低實體(ti)經濟融資(zi)shi)殺鏡de)政策推動下,各(ge)類資(zi)產收(shou)益走低,資(zi)產端無(wu)法長期支撐銀行理財(cai)產品收(shou)益的(de)提(ti)高。

三是,資(zi)管(guan)新規後,銀行理財(cai)加快(kuai)淨值化轉型,保本型產品陸續下架。而上市(shi)公司的(de)理財(cai)資(zi)金對(dui)安(an)全(quan)性頗為看重(zhong),因此大量(liang)流向(xiang)了具有保本特性的(de)結構性存款。

不過(guo)2019年(nian)10月(yue)以來,受監管(guan)強化影響,結構性存款的(de)保底zi)找媧蠓jiang)低,幾乎(hu)等同(tong)于同(tong)期存款利率。

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